Restricciones de sostenibilidad y riesgo de cola en portafolios accionarios de México
DOI:
https://doi.org/10.19136/jeeos.a10n2.6709Keywords:
Finanzas sostenibles, México, riesgo de cola, portafolios sostenibles, criterios ASGAbstract
Este trabajo evalúa cómo las restricciones de sostenibilidad impuestas por separado sobre los puntajes ambientales (E), sociales (S), de gobernanza (G) y ESG agregado modifican la frontera eficiente y el riesgo de cola de portafolios accionarios mexicanos. Se utiliza un panel mensual de emisoras mexicanas de Bloomberg para el periodo 2012-2024 y se construyen portafolios con restricciones de peso homogéneas. Como referencia, se toma el portafolio de mínima varianza sin restricción de score y las metas sostenibles se fijan como fracciones exactas del margen factible de mejora del puntaje respecto de esa referencia. La evidencia combina ejercicios dentro de la muestra para 2017-2024 y validación fuera de la muestra, con diagnóstico de riesgo extremo mediante Value-at-Risk (VaR) y pérdida esperada (ES) bajo aproximaciones Normal y Gram-Charlier, contrastadas con medidas empíricas y pruebas de Kupiec y Christoffersen. Los resultados muestran que el efecto de las restricciones no es uniforme entre pilares: dentro de muestra, gobernanza presenta el menor deterioro de la relación riesgo-rendimiento y la menor sensibilidad de VaR y ES al endurecimiento de la meta; ambiental y ESG agregado muestran el mayor incremento del riesgo de cola en metas exigentes; y fuera de muestra solo algunas metas moderadas preservan o reducen marginalmente el ES empírico, mientras las metas estrictas lo empeoran. Se concluye que el diseño de portafolios sostenibles en México debe evaluarse por pilar específico y con métricas conjuntas de eficiencia y cola.
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